华峰氨纶：定位可能适当偏高
华峰氨纶(002064)周三起在深交所中小企业板块上市交易。公司总股本14200万股，周三可上市交易的是其首次公开发行3550万股新股中网上定价发行的2840万股，网下配售的710万股锁定3个月；发行前老股东所持的1383万股锁定1年，9267万股锁定3年。
该股此次发行价6.70元，发行后每股净资产5.16元/股；2005年每股收益0.47元，按发行后总股本摊薄后为0.35元；净资产收益率9.75％；2006年1-6月每股收益0.13元，按发行后股本摊薄后为0.10元。主承销商为广发证券。
●基本情况
公司主营氨纶纤维系列产品，年产能1.7万吨，市场占有率7.89％，是全国第二大的氨纶纤维制造企业。
●主要风险
由于具有规模和技术优势，该公司毛利率明显高于同行业平均水平。近年来，国内氨纶生产企业数量增多，产能扩张较快，国内产能从1999年的6000吨增加到2005年底的18.3万吨，加上国外氨纶产品倾销，氨纶销售价格呈下降趋势；而主要原料PTMG和MDI的采购成本从2003年起逐年上升。这种双重挤压导致该公司近年来毛利率和净利润均持续下降。
●发展前景
不过，2005年氨纶全行业开工率只有65％，除了少数几个行业领先者（2005年该公司的毛利率只有18.47％），氨纶生产企业基本处于亏损状态；前期行业的低迷减慢了企业扩能速度，国内目前在建的新项目不多，因此，短期看氨纶价格已经没有下跌空间。
事实上，从2005年4季度开始，氨纶价格开始企稳，今年6月份已开始明显回升。另外该公司的主要原料PTMG和MDI以进口为主，人民币升值对其降低成本有一定好处。因此可以判断，2005年可能是该公司的业绩低谷，接下来盈利能力将会回升。
●募资投向
1.年产3000吨高透明度差别化氨纶纤维项目；2.年产1000吨氨纶纤维细旦化项目；3.年产1000吨耐氯氨纶纤维项目；4.年产1000吨经编专用氨纶纤维项目。这四个项目均已用银行借款提前开始实施，其中年产3000吨高透明度差别化氨纶纤维项目2006年2月已达产，其余三个项目预计将于2006年10月试生产，2006年12月达产。
募集资金项目的达产，将使其2006年和2007年的产能大幅提高，为其带来业绩增长。
●上市定位
目前已上市公司中只有古越龙山、舒卡股份及辽源得亨涉及氨纶业务，但在其主营业务中占比不大，或规模偏小，与华峰氨纶的直接可比性不强。由于该股目前正处于业绩低谷，因此该股的市盈率定位可以适当偏高，估计可以达到8-9元。
东华合创：绩优小盘软件股
东华合创(002065)今日起在深交所中小企业板块上市交易。公司总股本8623.6687万股，今日可上市交易的是其首次公开发行2160万股新股中网上定价发行的1730万股，网下配售的430万股锁定个月；发行前老股东所持的471.6732万股锁定1年，5991.9955万股锁定3年。
该股此次发行价14.50元，发行后每股净资产5.67元/股；2005年每股收益0.99元，按发行后总股本摊薄后为0.674元；净资产收益率29.37％；2006年1-6月每股收益0.55元，按发行后股本摊薄后为0.41元。主承销商为恒泰证券。
●基本情况
该公司主要从事行业应用软件开发、计算机信息系统集成及相关服务业务，是国家保密局首批十五家涉及国家秘密的计算机信息系统集成甲级资质企业之一，在金融、能源、医疗、政府等行业和部门具有竞争优势。主要软件产品有：东华商业银行综合业务系统、东华电子政务平台、东华煤矿联网安全监控系统、东华人力资源管理系统、东华电信业务综合结算系统与移动增值业务统一管理平台、东华IT服务管理系统、农产品流通领域数字平台等。
●募资投向
1.东华电信业务综合结算系统与移动增值业务统一管理平台项目；2.东华电子政务平台项目；3.东华商业银行综合业务系统项目；4.东华人力资源管理系统项目；5.东华IT服务管理系统项目；6.东华煤矿联网安全监控系统项目。
●上市定位
该股属于绩优小盘软件股，上市初定位可能达到27元左右。
瑞泰科技：上市初有望超过8元
瑞泰科技(002066)今日起在深交所中小企业板块上市交易。公司总股本6000万股，今日可上市交易的是其首次公开发行1500万股新股中网上定价发行的1200万股，网下配售的300万股锁定个月；发行前老股东所持的710.9914万股锁定1年，203.1404万股锁定到2008年11月23日，3585.8682万股锁定3年。
该股此次发行价6.03元，发行后每股净资产3.156元/股；2005年每股收益0.33元，按发行后总股本摊薄后为0.247元；净资产收益率13.23％；2006年1-6月每股收益0.17元，按发行后股本摊薄后为0.13元。主承销商为长江巴黎百富勤证券。
●基本情况
公司主营耐火材料，是国内规模较大、品种齐全的熔铸耐火材料专业生产基地之一。公司主要产品分为熔铸锆刚玉和熔铸氧化铝两大系列五个品种，年生产能力分别达到7000吨和600吨。该公司产品主要为各类玻璃熔窑建设配套，拥有自主知识产权，产品性能和质量达到或接近国际先进水平，产品定位于中、高档市场，竞争对手主要是国际知名企业及其在国内的合资企业。其熔铸锆刚玉市场占有率约17％，熔铸氧化铝市场占有率约12％。
该公司的主要风险来自主要原材料工业氧化铝和锆英砂的价格波动。
●募资投向
主要投资年产2000吨熔铸氧化铝耐火材料项目。项目达产后，公司熔铸氧化铝系列产品的生产能力将由目前的600吨提高到2600吨，增长3.33倍。
●上市定位
公司在A股市场没有可比性较强的公司。从中小板新股的定位水平看，该股的合理定位大约在7元左右。考虑绝对价位较低、盘子小，上市初可能会超过8元。（利维东）
|